房地产私募基金(pe)在我国被定义为可以在证券交易所交易的公司债券

与公募基金不同,私募基金投资的证券,不受证券法和公司法的限制,主要为股票、有价证券等上市流通证券。从投资管理的角度,pe对上市公司的选择,包括并不仅限于在中国证券交易所交易的pe,pe对股权价值的估值维度不仅限于公司净资产。这两个估值维度对私募基金资产的规模和投资期限的要求,都是完全不同的。盈利的极端情况是,某个公司净资产翻倍,估值却翻倍不了。

房地产私募基金(pe)在我国被定义为可以在证券交易所交易的公司债券。与公募基金不同,私募基金投资的证券,不受证券法和公司法的限制,主要为股票、有价证券等上市流通证券。正确的分析角度,是pe投资于特定的上市公司股权或权益。从投资管理的角度,pe对上市公司的选择,包括并不仅限于在中国证券交易所交易的pe,pe对股权价值的估值维度不仅限于公司净资产。

在美国、欧洲和新加坡,pe对上市公司的价值维度应该是包括上市公司的发行股票后的股票,而公司估值则是以a/b股估值,这个估值就是相对于未来的市盈率(pe)。这两个估值维度对私募基金资产的规模和投资期限的要求,都是完全不同的。举个最简单的例子,即使pe为上市公司投资1000万美元的股权资产,假设pe打算连续持有12个月以上,通常对于整个公司估值来说,12个月(6年)也仅为一次性加权平均,大约是300万美元,6年累计大约为6000万美元。

这对于一个4亿美元规模的pe,3年来说,3年收益率应该是4.5%,3年来看pe收益率差不多达到4%左右。3年净资产是6.1亿美元,利息按照年化1.5%来算,至少也应该有2.1亿美元的收益。至于现在的股票价格,在我国的股票市场,已经投资了17年,这个数据毫无疑问是毫无意义的。换个角度,如果pe投资的上市公司成为a股的上市公司,pe对公司股价的预期也会不同。

整个财务报表会发生翻天覆地的变化。也许会暴跌或者上涨5个百分点,甚至增长5到10个百分点。至于估值有多重要,我这么和大家说,只看公司市盈率,这个估值体系是非常小的,具体很少考虑到股权的整体估值,比如pe给出的是多少每股美元,却考虑了公司净资产。公司的每股美元应该占整个公司整体估值的多少比重等等因素。从美国历史股价表现来看,很多的高增长的pe都是来自市场的诱惑,尤其是来自创业板,新兴行业大家都想来分一杯羹。

在新兴行业,创业板就是最好的选择。如果pe投资的公司未来收益不好,pe估值就会因为公司行业或者公司竞争力或者公司潜力等等原因而产生变化。盈利的极端情况是,某个公司净资产翻倍,估值却翻倍不了。这也是业内流传的pe投资的核心就是保值增值,投资的是公司的业绩,不是整个公司的价值。比如,十多年前上市的伟创力,pe投资的时候净资产是15亿美元,现在估值是400亿美元。

但是股价只有5倍,市盈率12倍。pe投资的时候,市盈率就是定位多少倍市盈率的倍数,比如20倍(有定义2到3倍市盈率pe的)。pe投资的时候,大家都想冒险,又怕市盈率大,

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基金

大修基金标准向来不公,但从未逾越,并非民营资本或外国企业

2021-11-12 13:00:40

基金

什么是基金定投?为什么你会买多少基金合适?

2021-11-13 9:57:44

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